中国银行股的股息收益率能维持稳定，是政策、制度与盈利三大支柱共同支撑的结果。具体而言，是稳健的经营基本面、明确的制度性分红安排以及充足的资本安全垫，共同构成了高股息背后坚实的护城河。
第一支柱：坚实的盈利底盘——分红来源“源头活水”
稳定的分红必须建立在持续稳定的盈利之上。2025年，国有六大行交出了一份稳健的成绩单：合计实现营业收入约3.60万亿元，同比增长约2.3%；归母净利润合计约1.42万亿元，同比增长1.65%，全员实现营收与净利润双增长。
更值得关注的是，银行正在积极修复其核心盈利能力——净息差。2025年，工行与农行的净息差收窄幅度已从2024年的19个基点和18个基点，分别收窄至14个基点，趋势向好。同时，多家银行通过积极拓展财富管理等中间业务，实现了非利息收入的增长，为整体盈利提供了“第二增长曲线”。
️ 第二支柱：明确的制度安排——分红承诺“说到做到”
中国银行股尤其国有大行的股息率稳定，核心在于其分红的“制度化”与“可预期性”。
硬性比例底线：国有六大行的公司章程普遍约定，分红比例不低于30%。2025年，六家银行实际分红比例均稳定在30%及以上，其中交通银行更是连续14年将分红率保持在30%以上。
分红频次增加：六大行均已建立“中期+末期”的双重分红机制，每年两次“红包雨”，让投资者的现金流预期更稳定，获得感更强。
国家顶层设计：2024年底，国资委明确将市值管理纳入央企负责人业绩考核，并要求“增强分红稳定性、持续性和可预期性”。这是从国家层面对银行股分红提出了明确的制度性保障。
️ 第三支柱：充足的资本缓冲——分红底气“有备无患”
资产质量稳健：2025年末，六大行不良贷款率整体平稳，拨备覆盖率充足，为抵御风险提供了厚实的“安全垫”，确保盈利不会因突发坏账而大幅侵蚀。
国家资本支持：2025年，中国银行等通过定向增发等方式，有效夯实了核心一级资本。同时，2026年《政府工作报告》明确提出拟发行3000亿元特别国债，用于支持国有大型商业银行补充核心一级资本。强大的资本实力，是银行持续经营并稳定分红的最强后盾。
吸引力放大器：低利率时代，高股息价值凸显
在基本面稳固之外，外部市场环境也在持续放大银行股的吸引力。当前，银行股约5%的预期股息率，与10年期国债约1.8%的收益率形成超过3个百分点的显著利差，这使其成为追求稳定现金流的长期资金的“宠儿”。
总结
中国银行股的股息率稳定，本质上是一个政策制度托底、盈利能力支撑、资本安全垫厚三者形成的坚固闭环。它们不仅是“现金奶牛”，更是资产配置中不可替代的“压舱石”。
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